玉米庫存積壓?jiǎn)?wèn)題尚未解決

　　10月末，在臨儲玉米托市收購的利好刺激下，玉米期價(jià)振蕩走強。與玉米市場(chǎng)表現不同，淀粉期價(jià)大幅收陰，主力1601合約**低行至1890元/噸。10月淀粉期價(jià)持續下跌反映出市場(chǎng)中投機資金在看空玉米的同時(shí)，為規避玉米市場(chǎng)政策不確定性風(fēng)險，更傾向于參與淀粉的空頭交易。

　　變相降價(jià)銷(xiāo)售陳玉米

　　10月，東北地區玉米全面上市，新糧水分普遍偏高，購銷(xiāo)主體態(tài)度整體謹慎，貿易商收購意愿較低，玉米開(kāi)秤價(jià)格持續下行。受成本端壓制，玉米淀粉也振蕩走低。

　　10月中旬，吉林省財政廳糧貿處、吉林省糧食局調控處發(fā)布通知稱(chēng)，為支持玉米深加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，穩定經(jīng)濟發(fā)展，經(jīng)省政府同意，2015年四季度，對省內年加工能力10萬(wàn)噸以上玉米深加工企業(yè)繼續給予補貼支持。具體通知如下：對競拍出庫(年底前)并自用加工的國家臨時(shí)收儲玉米和省級儲備輪換玉米，擬將補貼標準由每噸150元提高至350元，其中，國家補貼100元，250元差額由省補貼(競拍省級儲備輪換玉米350元全部由省補貼)；企業(yè)在省內自購自用的玉米，按實(shí)際加工消耗的量，由省給予每噸250元補貼。

　　深加工企業(yè)受補貼政策影響，采購貨源以臨儲拍賣(mài)玉米為主。即便個(gè)別企業(yè)開(kāi)秤收購新玉米，收購價(jià)格也較去年同期大幅下滑。

　　價(jià)格補貼政策的執行相當于變相降價(jià)銷(xiāo)售陳玉米，這對玉米市場(chǎng)形成利空。

　　新年度收儲加大庫存壓力

　　2007年開(kāi)始，政府開(kāi)始實(shí)施玉米臨儲政策，主要是消化現貨市場(chǎng)玉米庫存，保護農民利益。2013年開(kāi)始，臨儲玉米庫存快速增加。截至2015年10月16日，庫存超過(guò)1.5億噸。

　　2015年玉米繼續實(shí)施臨儲政策，收儲期限為2015年11月1日—2016年4月30日。其中，中糧、中紡、中航三集團總限量1800萬(wàn)噸。市場(chǎng)普遍推測，2015年玉米收儲量將超過(guò)5000萬(wàn)噸。預計到2016年5月初，臨儲玉米陳糧加新糧的總庫存將達到2億噸。

　　國家糧油信息中心預估，2015/2016年度國內玉米消費總量約為1.792億噸。近2億噸的臨儲庫存，可供國內使用13個(gè)月。

　　深加工企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩

　　統計2008/2009—2014/2015這7個(gè)作物年度，玉米淀粉和酒精加工企業(yè)平均開(kāi)工率分別為60%和46%。國家糧油信息中心預估，這幾個(gè)作物年度，玉米工業(yè)消費均值為5001萬(wàn)噸。依此推測，國內深加工實(shí)際產(chǎn)能為9400萬(wàn)噸，其中4400萬(wàn)噸產(chǎn)能長(cháng)期閑置。

　　淀粉下游消費不容樂(lè )觀(guān)，某玉米深加工企業(yè)負責人表示，玉米淀粉消費企業(yè)和貿易商長(cháng)期看跌玉米價(jià)格，今年以來(lái)淀粉采購量明顯萎縮。

　　飼料消費長(cháng)期低迷

　　統計數據顯示，2015年我國生豬存欄連續9個(gè)月下降，比前四年的平均水平低14%；能繁母豬存欄連續22個(gè)月下降，比前四年的平均水平低19.4%。國慶節之后，生豬價(jià)格南北齊跌，進(jìn)一步?jīng)_擊養殖市場(chǎng)，導致國內飼料消費持續低迷。此外，玉米現貨價(jià)格大幅下降，進(jìn)口玉米與國產(chǎn)玉米價(jià)差不斷收窄，進(jìn)口玉米總量將受到國內玉米現貨價(jià)格低迷的影響。單從進(jìn)口替代本身來(lái)分析，進(jìn)口減少雖然會(huì )短期增加國內玉米現貨消費量，但長(cháng)期持續下去，將成為飼料消費進(jìn)入低速增長(cháng)期的外在表現。

　　綜上所述，陳玉米庫存充裕，新玉米繼續收儲，加大了玉米現貨市場(chǎng)的供應壓力。短期來(lái)看，收儲的開(kāi)啟增加了玉米期、現市場(chǎng)需求主體，對玉米及淀粉價(jià)格提供支持，但這并不能解決玉米庫存長(cháng)期積壓的問(wèn)題，供大于需的矛盾仍在激化。玉米、淀粉空單需要謹慎，在趨勢不變的情況下，可尋找反彈賣(mài)出的機會(huì )。同時(shí)，關(guān)注臨儲收購標準是否超出預期，以便調整空頭頭寸。