玉米去庫存 深加工產(chǎn)業(yè)鏈受益

　　實(shí)行8年的玉米“臨時(shí)收儲”政策帶來(lái)不少問(wèn)題。目前玉米庫存量高達2億噸，去庫存壓力巨大。業(yè)內人士指出，隨著(zhù)玉米去庫存的持續推進(jìn)，玉米價(jià)格的低位或將給玉米深加工產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)發(fā)展機會(huì )。

　　資料圖

　　庫存高企價(jià)格承壓

　　目前正值北方玉米年前賣(mài)糧集中時(shí)期。不過(guò)，玉米價(jià)格持續下跌，部分地區已跌破1400元/噸。2016年，國家取消玉米臨儲收購，改由市場(chǎng)化收購定價(jià)，并由政府在成本端對農戶(hù)進(jìn)行補貼。政策出臺以來(lái)，玉米價(jià)格大幅下跌，由年初的1800元/噸跌至1400元/噸左右。

　　往年，為了充分消化東北和內蒙古的玉米，國家一直對三省一區采取臨儲收購政策。臨儲政策帶來(lái)玉米的高產(chǎn)及高價(jià)，但也形成了玉米的高庫存。僅2012年-2014年，臨儲玉米累計收購量超過(guò)1.8億噸，而市場(chǎng)銷(xiāo)售僅為3000多萬(wàn)噸，使得玉米庫存量不斷增加，同時(shí)也造成了玉米供給嚴重過(guò)剩。

　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出要“抓好玉米收儲制度改革，做好政策性糧食庫存消化工作”。2016年國家通過(guò)市場(chǎng)和行政兩種手段，減緩玉米庫存增加。一方面，取消玉米臨儲政策，玉米價(jià)格出現明顯調整，從而引導過(guò)剩產(chǎn)能的去化，供給端減少2000余萬(wàn)畝玉米種植面積；另一方面，需求端則通過(guò)補貼等政策增加下游玉米深加工企業(yè)生產(chǎn)積極性。玉米定向銷(xiāo)售等手段將成為去庫存的重要手段。

　　國聯(lián)證券預計，玉米庫存消費比有望止升，但產(chǎn)大于需的情況依然存在，去庫存仍將是2017年的重點(diǎn)。隨著(zhù)玉米價(jià)格的下跌和深加工企業(yè)政策補貼的發(fā)放，玉米產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配隨之改變。下游深加工將受益。

　　下游產(chǎn)業(yè)鏈將受益

　　從目前情況看，玉米加工占據了玉米消費的重要部分。玉米加工的主要產(chǎn)品包括玉米淀粉、乙醇、玉米蛋白粉、玉米干酒糟和玉米油等。2011年以后，玉米深加工行業(yè)步入“低谷”，2014年以來(lái)，深加工行業(yè)成為去庫存的重要途徑。有專(zhuān)家告訴中國證券報記者，未來(lái)深加工將成為玉米去庫存的主要流向。

　　玉米淀粉是玉米加工的**主要產(chǎn)品。以吉林長(cháng)春地區為例，淀粉企業(yè)加工1噸玉米理論上盈利約600元。11月東北玉米深加工企業(yè)收購新產(chǎn)玉米實(shí)行獎補的相關(guān)政策出臺后，玉米淀粉加工利潤大幅增加。如果考慮補貼，吉林淀粉企業(yè)加工1噸玉米的利潤將超過(guò)700元。

　　相關(guān)規劃指出，推進(jìn)先進(jìn)生物液體燃料產(chǎn)業(yè)化，著(zhù)力發(fā)展新一代生物質(zhì)液體和氣體燃料，力爭在發(fā)電、供氣、供熱、燃油等領(lǐng)域實(shí)現規?；瘧?。乙醇作為重要的生物能源受到重視。對于庫存超過(guò)3年以上的陳玉米，并不適合用于飼料或玉米淀粉生產(chǎn)，發(fā)展燃料乙醇是消化這部分陳糧庫存的主要方式。

　　安信證券認為，隨著(zhù)玉米市場(chǎng)化定價(jià)的回歸以及國際原油價(jià)格的回升，燃料乙醇將迎來(lái)其新一輪發(fā)展高潮?！渡镔|(zhì)能發(fā)展“十三五”規劃》提出，到2020年，燃料乙醇將達到600萬(wàn)噸產(chǎn)能。而2015年燃料乙醇產(chǎn)能僅有260萬(wàn)噸。玉米占到乙醇生產(chǎn)成本約80%，隨著(zhù)玉米價(jià)格的下跌，乙醇企業(yè)生產(chǎn)成本將大幅下降。