一拖股份年報點(diǎn)評:行業(yè)低迷導致公司業(yè)績(jì)低于預期,維持公司中性評級

一拖股份年報點(diǎn)評:行業(yè)低迷導致公司業(yè)績(jì)低于預期,維持公司中性評級

　　公司年報業(yè)低于預期。一拖股份2012年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入113.1億元,同比下滑0.1%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.49億元,同比下滑19.1%,合攤薄EPS0.35元,遠低于我們之前0.48元的預期.

　　公司業(yè)績(jì)低于預期主要是行業(yè)低迷所致。根據農業(yè)機械協(xié)會(huì )數據,2012年拖拉機產(chǎn)銷(xiāo)量卻同比下滑了15%左右,其中大、中、小型拖拉機產(chǎn)量增幅分別為49.23%、-2.65%和-26.24%。公司作為行業(yè)的龍頭,市占率多年來(lái)相對穩定,所以自然無(wú)法避免行業(yè)低迷所帶來(lái)的影響。

　　導致行業(yè)低迷的客觀(guān)因素有三點(diǎn)。首先今年大部分省市區的補貼實(shí)施操作辦法普遍延期,直接導致了補貼市場(chǎng)的啟動(dòng)時(shí)間滯后。其次改革頻幅和力度過(guò)大,部分地方管理部門(mén)的配套服務(wù)不到位,導致農民購買(mǎi)意愿下降。**后多數地方農機主管部門(mén)為調整農業(yè)生產(chǎn)格局和加速發(fā)展玉米機械化收獲、水稻全程機械化等薄弱環(huán)節及特色農業(yè),將補貼資金重點(diǎn)向玉米收獲機、水稻插秧機、水稻收獲機、深松機等產(chǎn)品傾斜,而相對攤薄了拖拉機的補貼指標。

　　全額購機政策可能會(huì )影響今年農機銷(xiāo)售。今年“全價(jià)購機、縣級結算、直補到卡”的兌付方式或將在全國范圍內實(shí)行,這個(gè)政策一定程度上杜絕了騙取補貼的現象,提高農機補貼對農機發(fā)展的作用。但由于全額購機將會(huì )增加農機手或是農機合作社的現金支出,在現金流較為緊張的現在,將影響購置農機的熱情。我們預計各地雖然會(huì )出臺相應的金融政策以應對現金流緊張的問(wèn)題,但是由于思想觀(guān)念和政策推行速度等多重因素的影響,短期內這一壓力較難轉變。

　　因此如果這一政策在全國實(shí)行,將會(huì )對今年農機的銷(xiāo)售造成一定影響。