第一拖拉機回歸A股真相

　　第一拖拉機股份有限公司(下稱(chēng)第一拖拉機，股票代碼00038.HK)終于得償夙愿，2012年1月11日，第一拖拉機首次公開(kāi)發(fā)行A股股票獲中國證監會(huì )批準通過(guò)，將于上海證券交易所發(fā)行股票。這距離第一拖拉機到中國香港聯(lián)交所上市發(fā)行H股的時(shí)間已經(jīng)達15年之久，離第一拖拉機控股股東中國一拖集團有限公司(下稱(chēng)一拖集團)易手中國機械工業(yè)集團有限公司(下稱(chēng)國機集團)也將近5年，離第一拖拉機董事會(huì )以及股東會(huì )第一次正式?jīng)Q議也已18個(gè)月之久?，F在，中國內地農機龍頭股終于王者歸來(lái)，走向新的融資通道。2月26日，第一拖拉機公告稱(chēng)，正等待中國證監會(huì )發(fā)出相關(guān)正式批文。然后**后一跳，踏上新的資本市場(chǎng)的大道。

　　然而，這僅僅是開(kāi)始，面對國際農機巨頭列強環(huán)伺，第一拖拉機能否與國際巨頭共舞，躋身于全球農機強者之林？

　　回A坎坷路

　　2010年6月28日，第一拖拉機董事會(huì )正式公布關(guān)于股價(jià)的敏感材料，稱(chēng)要回歸A股，即建議發(fā)行A股股票。公告說(shuō)，第一拖拉機打算向中國證監會(huì )和中國其他相關(guān)監管機構申請批準配發(fā)和發(fā)行不超過(guò)1.5億股A股股票。這離第一拖拉機回歸A股傳言剛剛100天左右。

　　2010年3月份“兩會(huì )”期間，時(shí)任第一拖拉機控股股東一拖集團董事長(cháng)劉大功接受香港媒體采訪(fǎng)時(shí)就曾表示，國家鼓勵中央企業(yè)整體上市，只要條件成熟，一拖(第一拖拉機)回歸A股只是時(shí)間早晚問(wèn)題。

　　在此之前的2007年12月份，原屬河南洛陽(yáng)市國資委國有資產(chǎn)管理的一拖集團已經(jīng)被無(wú)償轉移絕大部分股權給國機集團，國機集團是國務(wù)院國資委直接運營(yíng)的獨資公司，因此，一拖集團也搖身一變成為央企。國機集團在2008年完成收購一拖集團之后，就發(fā)布了戰略目標：到2012年，力爭一拖集團實(shí)現銷(xiāo)售收入400億元，利潤12億元，出口額15億美元。

　　劉大功的“兩會(huì )”講話(huà)，被稱(chēng)為是第一拖拉機回歸A股的首次吹風(fēng)會(huì )。2010年的4月29日，國機集團與洛陽(yáng)市政府簽訂了“十二五”戰略合作框架協(xié)議。協(xié)議中一項重要的工作就是雙方將共同推動(dòng)第一拖拉機回歸A股上市工作。此消息一經(jīng)發(fā)布即引發(fā)業(yè)界高度關(guān)注，并對第一拖拉機何時(shí)回歸A股充滿(mǎn)期待。

　　協(xié)議簽訂兩個(gè)月后的2010年6月28日，第一拖拉機董事會(huì )回歸A股已然啟動(dòng)，并對發(fā)行的詳情和相關(guān)事宜作了詳細的披露，只待股東會(huì )的批準。7月20日，再次通告。8月16日，第一拖拉機股東大會(huì )宣布：待獲得中國證監會(huì )和中國其他相關(guān)監管機構批準后，批準及確認第一拖拉機配發(fā)和發(fā)行A股及A股發(fā)行的各項條款和條件?？磥?lái)，萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)，只待中國證監會(huì )及相關(guān)機構批準便可。

　　然而，一年時(shí)間過(guò)去了，中國證監會(huì )的批準文書(shū)沒(méi)有到。2011年6月27日，第一拖拉機董事會(huì )再發(fā)公告稱(chēng)：截止2011年6月27日，回歸A股的申請還沒(méi)批準，預計在股東會(huì )授權董事會(huì )時(shí)間2011年8月17日之前，董事會(huì )再次尋求股東批準，并對A股發(fā)行以及相關(guān)事宜進(jìn)行更新。7月12日，再次通告，8月15日，股東再會(huì )次同意。

　　2012年1月6日，第一拖拉機首次公開(kāi)發(fā)行A股股票招股說(shuō)明書(shū)在中國證監會(huì )網(wǎng)站上公布，1月11日，獲批通過(guò)。只不過(guò)，第一拖拉機的董事長(cháng)已經(jīng)由劉大功換成了趙剡水。

　　曾經(jīng)的榮光

　　第一拖拉機的前身第一拖拉機制造廠(chǎng)是我國“一五”期間建設的156個(gè)重點(diǎn)項目之一。據1999年出版的《拖城故事》詳細記載：落地洛陽(yáng)，還得到毛澤東的親自批示。那時(shí)，哈爾濱、石家莊、西安、鄭州、洛陽(yáng)等城市都希望把中國第一個(gè)拖拉機廠(chǎng)建在自己的土地上時(shí)，時(shí)任國務(wù)院副總理李富春向毛澤東主席做了匯報。毛澤東說(shuō)：洛陽(yáng)九個(gè)朝代的皇帝都住了，還放不下一個(gè)拖拉機廠(chǎng)？于是，落地洛陽(yáng)。

　　1955年10月1日第一拖拉機制造廠(chǎng)建廠(chǎng)奠基，成為新中國農機行業(yè)的“長(cháng)子”及拖拉機行業(yè)的代表企業(yè)。第一拖拉機于1958年生產(chǎn)了新中國第**臺拖拉機。1960年，第三版人民幣一元面值女拖拉機手所開(kāi)的拖拉機就是第一拖拉機廠(chǎng)生產(chǎn)的東方紅拖拉機。七十年代初，第一拖拉機年產(chǎn)規模1.5萬(wàn)臺，東方紅履帶拖拉機開(kāi)向全中國甚至對外援助，中國大陸70%以上機耕任務(wù)是由東方紅拖拉機完成的，當然，當時(shí)的機耕還不普及。

　　1978年第三次全國農業(yè)機械化會(huì )議后，當時(shí)風(fēng)頭正盛的東方紅40拖拉機奉命停產(chǎn)，1980年以后，國家也不再對第一拖拉機下達指令性計劃，同時(shí)，由于全國農村開(kāi)始普遍推行聯(lián)產(chǎn)承包責任制，單干的農戶(hù)不再需要大型拖拉機，因此，東方紅履帶拖拉機銷(xiāo)量銳減。1980年?yáng)|方紅履帶拖拉機銷(xiāo)售2.4萬(wàn)多臺，到1981年，降至不到1萬(wàn)臺。像當時(shí)許多國有企業(yè)一樣，“找米下鍋”成為干部職工的流行語(yǔ)，第一拖拉機陷入了困頓之中。

　　不久，第一拖拉機研制出了東方紅牌小四輪拖拉機，帶動(dòng)中國農機工業(yè)，尤其是拖拉機業(yè)走出低谷，但是很快，全國小四輪拖拉機紛紛上馬，到了20世紀90年代中期，第一拖拉機建成了我國第一個(gè)大功率輪式拖拉機專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)基地。第一拖拉機改制后，于1997年6月23日在香港聯(lián)交所上市，打開(kāi)了企業(yè)的資本之門(mén)。借助資本的春風(fēng)，2005年10月，第一拖拉機批量產(chǎn)出了當時(shí)國內**大馬力的輪式拖拉機—東方紅1804型拖拉機，之前，這類(lèi)拖拉機全靠進(jìn)口。

　　一拖集團并入國機集團之后，第一拖拉機發(fā)展順利。按照第一拖拉機招股書(shū)的說(shuō)法，2009年10月，第一拖拉機領(lǐng)先推出了國內首臺380馬力的大功率拖拉機，這標志著(zhù)國產(chǎn)大馬力拖拉機的制造能力躍上了一個(gè)新臺階；2010年9月，第一拖拉機的東方紅動(dòng)力換擋重型拖拉機產(chǎn)品下線(xiàn)，結束了國際農機巨頭壟斷動(dòng)力換擋制造技術(shù)的歷史，縮短了中國大陸大型農機和國際領(lǐng)先水平的差距。

　　根據招股說(shuō)明書(shū)的說(shuō)法，2010年，第一拖拉機生產(chǎn)的拖拉機折合標準臺41.59萬(wàn)臺，國內市場(chǎng)占有率為17.02%，名列行業(yè)第**。2011年1～6月，生產(chǎn)的拖拉機折合標準臺29萬(wàn)臺，國內市場(chǎng)占有率為18.26%，名列行業(yè)第**。其中，代表拖拉機先進(jìn)技術(shù)的大功率輪式拖拉機，2010年公司銷(xiāo)售4.39萬(wàn)臺，市場(chǎng)占有率為34.83%，國內排名第**；2011年1~6月，銷(xiāo)售3.13萬(wàn)臺，市場(chǎng)占有率36.36%，國內排名還是第一。

　　招股書(shū)中還說(shuō)，第一拖拉機的履帶式拖拉機在國內市場(chǎng)占有率超過(guò)90%，55馬力以上拖拉機和自走式收割機配套用柴油機業(yè)務(wù)在國內排名領(lǐng)先，市場(chǎng)占有率約為60%。第一拖拉機已經(jīng)形成國內領(lǐng)先、門(mén)類(lèi)齊全的制造體系，具有國內農機行業(yè)**為齊全的制造產(chǎn)業(yè)鏈。經(jīng)銷(xiāo)方面，第一拖拉機也建設起覆蓋全國的經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和客戶(hù)服務(wù)體系。

　　然而，隨著(zhù)國內拖拉機行業(yè)的產(chǎn)品結構發(fā)生變化，中、小拖拉機行業(yè)競爭日趨激烈，第一拖拉機已優(yōu)勢不存。而在競爭不太激烈的大輪拖拉機市場(chǎng)，第一拖拉機產(chǎn)能卻相對不足，而大功率拖拉機是未來(lái)拖拉機市場(chǎng)需求升級的方向，另外，大輪拖拉機的核心配套設備——大功率柴油機產(chǎn)能也不足，這是第一拖拉機發(fā)展重大機遇，也是第一拖拉機發(fā)展的瓶頸，回歸A股，利用資本的力量，抓住機遇，突破瓶頸，成為第一拖拉機的應有之義。

　　上市的風(fēng)險

　　根據招股說(shuō)明書(shū)，第一拖拉機此次發(fā)行上市的募集資金計劃投向大功率農用柴油機項目、新疆農裝建設項目、新型輪式拖拉機核心能力提升項目和燃油噴射系統產(chǎn)品升級擴能改造四個(gè)項目，項目總投資額是17.7347億元，擬用募集資金投入約11.4893億元。這四個(gè)項目，正是第一拖拉機心儀已久的發(fā)展大功率拖拉機的具體體現。

　　據招股書(shū)披露，募集資金投向之一的產(chǎn)品主要為大型農業(yè)機械、大型工程機械及其他非道路車(chē)輛提供配套動(dòng)力的大功率農用柴油機。招股書(shū)稱(chēng)上馬該項目的原因是第一拖拉機目前的主要產(chǎn)品為拖拉機，其他產(chǎn)品利潤占比相對較低，因此有必要適度增加其他產(chǎn)品的利潤占比，實(shí)現公司利潤增長(cháng)多元化。另外一個(gè)原因是，也可以同時(shí)相應增加第一拖拉機農用柴油機的內部配套數量，增加產(chǎn)業(yè)鏈利潤。

　　招股書(shū)上述判斷原因有二。首先，基于對我國農業(yè)機械化樂(lè )觀(guān)的判斷。近年來(lái)，我國農村耕地向集中經(jīng)營(yíng)的方向發(fā)展，農業(yè)生產(chǎn)機械化程度逐步提高，由于大中型農機用具的大型化、大功率化趨勢日漸明顯。同時(shí)，伴隨著(zhù)國家對大中型農機加大補貼力度的政策引導，我國大中型農機需求量穩步增長(cháng)，農機結構不斷優(yōu)化更新，這為作為其配套動(dòng)力的內燃機行業(yè)，特別是大功率農用柴油機行業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。

　　其次，第一拖拉機比較看好工程機械行業(yè)。近年來(lái)，我國工程機械行業(yè)迅猛發(fā)展。2002年以來(lái)，我國工程機械行業(yè)的銷(xiāo)售規模增長(cháng)了4倍多，年均增長(cháng)約為20%以上。另外，受?chē)宜娜f(wàn)億元經(jīng)濟振興計劃的影響，與基礎設施建設密切相關(guān)的工程機械的銷(xiāo)售熱潮仍在繼續。根據我國工程機械行業(yè)的“十二五”規劃，預計到2015年，中國工程機械行業(yè)銷(xiāo)售規模將達到9000億元，對應的行業(yè)年均增長(cháng)率大約為17%。工程機械行業(yè)的主導產(chǎn)品，如挖掘機、汽車(chē)起重機、裝載機和推土機等主要由大功率柴油機作為動(dòng)力牽引。

　　由于第一拖拉機在配套70馬力以上農用機械的柴油機市場(chǎng)上具有領(lǐng)先優(yōu)勢，通過(guò)實(shí)施本項目，第一拖拉機將以電控技術(shù)為產(chǎn)業(yè)升級目標，為大型農業(yè)機械、大中型工程機械提供大功率、新一代柴油機，確保其在行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先地位。當然，這也是提升第一拖拉機技術(shù)水平，保持其在農用柴油機市場(chǎng)技術(shù)優(yōu)勢的客觀(guān)要求其他三個(gè)項目則是以此為核心的大型拖拉機項目的生產(chǎn)和提升。

　　第一拖拉機此次回歸A股，擬發(fā)行1.5億股，按照招股書(shū)披露的信息顯示，此次A股發(fā)行價(jià)格不低于前20個(gè)交易日公司港股H股均價(jià)的90%，按3月5日H股收盤(pán)價(jià)8.98港元/股以及其他因素考慮，預計此次A股募資不少于10億元。但不排除H股出現大幅擺動(dòng)，如下挫，則A股定價(jià)可能面臨下行的風(fēng)險，對投資者或產(chǎn)生不利影響，當然，這是港股回歸A股**常見(jiàn)的風(fēng)險之一。

　　實(shí)際上，第一拖拉機回歸A股的風(fēng)險有控股股東一拖集團及其盈利能力問(wèn)題，這已經(jīng)成為第一拖拉機長(cháng)期的困擾問(wèn)題之一。

　　據第一拖拉機的招股說(shuō)明書(shū)，按母公司口徑的盈利情況顯示，2008年、2009年第一拖拉機的母公司一拖集團持續虧損，分別虧損1.0516億元、8004萬(wàn)元。2010年，一拖集團盈利能力已有較大幅度的改善，盈利5694萬(wàn)元，但2011年1～6月重回虧損狀態(tài)，虧損3753萬(wàn)元。第一拖拉機也表示，一拖集團作為第一拖拉機的控股股東，近幾年的經(jīng)營(yíng)狀況可能導致其對第一拖拉機的財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況造成潛在風(fēng)險。

　　雖然第一拖拉機為獨立經(jīng)營(yíng)的法人實(shí)體，但是一拖集團仍有條件利用控股股東的地位影響本公司的發(fā)展戰略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策、人事安排、公司章程和利潤分配等重大事宜。由于控股股東的部分利益可能與其它股東的利益不完全一致，因而控股股東可能會(huì )促使第一拖拉機做出可能不利于第一拖拉機其它股東**佳利益的決定，從而有可能引發(fā)控股股東控制的風(fēng)險。

　　另外一個(gè)風(fēng)險則是補貼、稅收以及其他優(yōu)惠政策的風(fēng)險。近年來(lái)，在中央財政對農業(yè)機械購置采取補貼的政策下，第一拖拉機的業(yè)績(jì)表現令人側目。根據招股說(shuō)明書(shū)披露的財務(wù)數據，2008年至2010年分別實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為7856.66萬(wàn)元、2.52億元、5.43億元。2011年上半年，第一拖拉機實(shí)現當年歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.71億元，根據2月26日發(fā)布的第一拖拉機的2011財報，2011年全年，這一數據變?yōu)?.10819億元。

　　由于國家的農機補貼政策逐漸落實(shí)，政策向大中型農機傾斜且補貼力度不斷加大，第一拖拉機列入補貼的產(chǎn)品目錄品種的增加、產(chǎn)品銷(xiāo)售區域范圍的擴大、補貼金額逐漸提高，這些導致補貼占第一拖拉機農機收入比例呈上升態(tài)勢。2008至2011年1~6月，公司農機產(chǎn)品對應的補貼占公司農機板塊銷(xiāo)售收入的比例分別為9.80%、16.05%、17.84%、20.35%。

　　但是，如果國家取消目前現行的農機補貼政策或進(jìn)行大幅度縮小補貼規模等重大調整，將可能導致本公司產(chǎn)品銷(xiāo)量、產(chǎn)量和價(jià)格的下降，從而對公司的收入及利潤造成不利影響。

　　另外，第一拖拉機及下屬部分子公司高新技術(shù)企業(yè)，依據《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》規定，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。2008年、2009年、2010年和2011年1~6月，計入營(yíng)業(yè)外收入的政府補助分別為1255萬(wàn)元多、881萬(wàn)元多、1370萬(wàn)元多和455萬(wàn)元多。如果上述稅收及其他優(yōu)惠政策發(fā)生變動(dòng)，將對公司的業(yè)績(jì)產(chǎn)生影響。因此，農機企業(yè)的業(yè)績(jì)與國家的農業(yè)補貼以及稅收優(yōu)惠政策關(guān)系極其緊密。

　　原材料的波動(dòng)也是風(fēng)險之一。根據招股說(shuō)明書(shū)，第一拖拉機產(chǎn)品和零部件生產(chǎn)所需的主要原材料為優(yōu)鋼、板材、生鐵、廢鋼、橡膠等，部分零部件為外購。2008年、2009年、2010年和2011年1~6月公司購買(mǎi)的原材料和零部件等占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為77.47%、76.26%、74.69%和77.62%。因此，原材料價(jià)格的波動(dòng)將對第一拖拉機的盈利產(chǎn)生重大影響。雖然第一拖拉機聲稱(chēng)采取一些對應措施，但是實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，鋼材、毛坯等原材料整體價(jià)格走勢與國內鋼鐵總體價(jià)格趨勢是保持一致的，如果未來(lái)原材料價(jià)格出現較大波動(dòng)，則一方面將直接影響公司的毛利，另一方面也可能通過(guò)影響公司存貨減值損失等科目直接影響公司的稅前利潤。

　　另外，第一拖拉機還采取了貿易融資擔保的銷(xiāo)售模式，此銷(xiāo)售模式雖然有利于加強資金回籠，提升經(jīng)銷(xiāo)商的資金周轉能力，并能夠以經(jīng)銷(xiāo)商在銀行的信用及在第一拖拉機的信用對經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行雙重約束，強化第一拖拉機對經(jīng)銷(xiāo)商的管理促進(jìn)第一拖拉機產(chǎn)品的銷(xiāo)售，但是，與正常的賒銷(xiāo)相同，上述模式無(wú)法排除經(jīng)銷(xiāo)商的違約風(fēng)險。

　　前途漫漫

　　雖然存在若干風(fēng)險，如無(wú)意外，第一拖拉機應該順利上市，上市以后，第一拖拉機總股本達到9.959億股，按3月5日港股價(jià)及內地資本市場(chǎng)等因素，總市值也將達到90億元左右，將大大加強第一拖拉機的資金實(shí)力，將進(jìn)一步拉大第一拖拉機與國內農機企業(yè)的距離。其實(shí)，此次募集資金所投向項目也是使自己盡快脫離和國內小、中輪拖拉機的競爭，集中力量向大輪拖拉機發(fā)展，謀取更大利潤點(diǎn)。

　　根據招股說(shuō)明書(shū)說(shuō)法，我國25馬力以下小輪拖整體屬于技術(shù)含量較低的產(chǎn)品。受拖拉機行業(yè)產(chǎn)品結構調整、大型化發(fā)展趨勢的影響，小輪拖行業(yè)整體呈現下滑趨勢，第一拖拉機引以為驕傲的、帶動(dòng)中國農機工業(yè)走出低谷的東方紅小四輪拖拉機，其市場(chǎng)份額也遠遠落后于后起之秀山東時(shí)風(fēng)集團，根據機械工業(yè)拖拉機行業(yè)統計學(xué)會(huì )的統計，在2011年上半年，山東時(shí)風(fēng)的市場(chǎng)占有率達到67.48%，而第一拖拉機的市場(chǎng)占有率僅有14.04%，緊逼其后的福田雷沃，其市場(chǎng)占有率也緊緊跟上，達到13.86%，也就是說(shuō)，第一拖拉機曾經(jīng)在小輪拖拉機市場(chǎng)的優(yōu)勢已經(jīng)不在。

　　而在25~70馬力的中輪拖拉機市場(chǎng)上，市場(chǎng)競爭較為激烈，中輪拖拉機是我國目前較成熟的拖拉機產(chǎn)品。根據機械工業(yè)拖拉機行業(yè)統計學(xué)會(huì )的統計，2011年上半年中輪拖拉機市場(chǎng)份額主要集中在第一拖拉機、迪爾寧波、東風(fēng)農機和福田雷沃，各家實(shí)力相當，平分秋色，市場(chǎng)份額在10%~18%之間。其中，迪爾寧波和第一拖拉機市場(chǎng)占有率都是17.16%，并列第一。東風(fēng)農機、福田雷沃和悅達鹽拖的市場(chǎng)占有率則緊隨其后，其余的26%的市場(chǎng)則為其他各家所瓜分。

　　而在此次募集資金主要投向的70馬力以上大輪拖拉機上，市場(chǎng)競爭主要集中在第一拖拉機、福田雷沃和迪爾天拖三家，市場(chǎng)份額超過(guò)75%，由此可見(jiàn)，大輪拖市場(chǎng)集中度較高。我國大輪拖行業(yè)仍處于成長(cháng)期，行業(yè)平均利潤高于收獲機、中小輪拖和農機具產(chǎn)品。

　　在小輪拖拉機市場(chǎng)，山東時(shí)風(fēng)已經(jīng)占據優(yōu)勢，在中、小輪拖拉機市場(chǎng)上，福田雷沃緊跟第一拖拉機。第一拖拉機的招股說(shuō)明書(shū)也說(shuō)，福田雷沃為其在拖拉機行業(yè)的主要競爭對手，福田雷沃是一家以農業(yè)機械、工程機械為主體業(yè)務(wù)的裝備制造企業(yè)。其農業(yè)機械主要產(chǎn)品有收獲機和拖拉機，福田雷沃主要依靠靈活的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)手段拓展市場(chǎng)份額。

　　其實(shí)，第一拖拉機的真正對手是約翰迪爾公司，盡管迪爾這個(gè)名字分兩次隱藏在中輪拖拉機市場(chǎng)上競爭對手的迪爾寧波中和大輪拖拉機市場(chǎng)上的迪爾天拖中。迪爾公司是國際農機制造第一巨頭，總部位于美國伊利諾依州莫林市。1837年，公司創(chuàng )始人約翰迪爾制造出第**架不粘泥土的鋼犁，取得了商業(yè)成功并由此起家創(chuàng )立了迪爾公司。1976年，迪爾公司董事長(cháng)威廉休伊特率美中貿易全國委員會(huì )代表團訪(fǎng)華，奠定了約翰迪爾在中國發(fā)展的基礎。1978年，黑龍江墾區在友誼農場(chǎng)進(jìn)行現代化農業(yè)試驗，引進(jìn)了當時(shí)世界**先進(jìn)的62臺約翰迪爾農機設備，創(chuàng )造了“20人耕種11000畝，平均每人產(chǎn)糧10萬(wàn)公斤”的生產(chǎn)奇跡。

　　2000年，迪爾公司與天津拖拉機制造有限公司合資成立迪爾天拖，主要生產(chǎn)60~120馬力的輪式拖拉機，即招股書(shū)所說(shuō)的大輪拖拉機。招股書(shū)中迪爾寧波為迪爾公司于2007年收購寧波奔野拖拉機汽車(chē)制造有限公司后新成立的公司，主要生產(chǎn)20~55馬力的拖拉機，市場(chǎng)銷(xiāo)售區域集中在東北地區。

　　根據約翰迪爾公司2011年財報，約翰迪爾公司營(yíng)收320.13億美元，凈收入28億美元，而招股書(shū)中被第一拖拉機視為另一個(gè)對手的凱斯紐荷蘭公司2011年財報顯示，營(yíng)收為191.85億美元，凈收入9.39億美元；而愛(ài)科集團公司2011年營(yíng)收為87.732億美元，凈收入5.853億美元，而第一拖拉機的2011年營(yíng)收113.28545億元，年度利潤4.57505億元，與上述巨頭差距甚大。2012年已經(jīng)到來(lái)，能否實(shí)現2008年國機集團確定的目標現在看來(lái)距離還不小。

　　與這些國際農機巨頭相比，第一拖拉機在產(chǎn)品技術(shù)水平和規模等方面均有不小的差距。第一拖拉機如何進(jìn)一步替代進(jìn)口產(chǎn)品，參與國際競爭，在技術(shù)水平和規模方面需要大規模提升，可謂前途漫漫。