黑石集團下一個(gè)中國獵物 或參股江淮汽車(chē)集團

　　一場(chǎng)重大變革正在江淮汽車(chē)集團發(fā)生。悄然完成改制的江淮汽車(chē)集團有限公司，已被著(zhù)名的國際投資基金黑石集團相中。

　　昨日（9月18日），上海證券報****獲悉，黑石集團與安徽江淮汽車(chē)集團有限公司接洽，以決定是否參股安徽江淮汽車(chē)集團有限公司。但知情人士表示，目前仍在初步接洽中，暫時(shí)無(wú)明確意向。

　　一旦黑石集團參股安徽江淮汽車(chē)集團有限公司，江淮汽車(chē)集團或增資擴股，或國有大股東出讓部分股權。無(wú)論如何，這將是黑石集團在中國參股的**家汽車(chē)類(lèi)公司。

　　深諳資本市場(chǎng)的江淮汽車(chē)集團已經(jīng)擺好了棋局，只待戰略投資者進(jìn)入。

　　黑石高層秘密探訪(fǎng)

　　蘇世民“彈”弦外之音

　　安徽江淮汽車(chē)集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江淮汽車(chē)集團”）擬引進(jìn)黑石集團等戰略投資者一事，幾乎未走露一絲風(fēng)聲。在江淮汽車(chē)集團內部，相當多的員工甚至不知道黑石集團曾經(jīng)探訪(fǎng)過(guò)；部分員工甚至都不知道黑石集團是做什么的。

　　8月21日下午，在安徽省國資委主任桂建平陪同下，黑石集團一行前往江淮汽車(chē)集團。帶隊者為美國黑石集團創(chuàng )始人之一、董事長(cháng)兼首席執行官蘇世民，同行者有前香港財政司司長(cháng)、黑石集團高級董事總經(jīng)理、大中華區主席、亞洲業(yè)務(wù)聯(lián)席主管梁錦松。負責接待蘇世民一行的是江淮汽車(chē)集團公司副總裁龔仁和、總會(huì )計師王才焰。

　　在江淮汽車(chē)集團高層介紹了其近16年來(lái)的高速發(fā)展后，蘇世民董事長(cháng)肯定了江淮汽車(chē)集團在產(chǎn)品線(xiàn)和發(fā)展模式上的巨大潛力，并對之表示出羨慕。

　　在會(huì )議室內，蘇世民和江淮汽車(chē)集團高層洽談甚歡。蘇世民甚至一語(yǔ)雙關(guān)地指出：黑石集團在海外也涉獵汽車(chē)業(yè)。其中之一是從通用汽車(chē)手中收購一家生產(chǎn)汽車(chē)前后橋的企業(yè)，目前回報率高達6倍以上。另一家被收至旗下的是天合汽車(chē)集團，該公司一度成為歐洲制動(dòng)、轉向、懸架系統產(chǎn)品及服務(wù)的第**品牌，年均銷(xiāo)售收入為130億美元。

　　盡管蘇世民未當場(chǎng)表態(tài)，但江淮汽車(chē)集團頗知黑石集團的意圖。在江淮汽車(chē)集團旗下資產(chǎn)中，有2家上市公司———安徽江淮汽車(chē)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江淮汽車(chē)股份”）、安徽安凱汽車(chē)股份有限公司；此外還包括安徽江淮客車(chē)有限公司、安徽江淮銀聯(lián)重型工程機械有限公司、安徽江淮專(zhuān)用汽車(chē)有限公司等資產(chǎn)。

　　對黑石集團而言，江淮汽車(chē)股份顯然更受青睞。正因為這樣，早與黑石集團（中國）往來(lái)密切的江淮汽車(chē)集團，精心安排了蘇世民的行程：蘇世民參觀(guān)了乘用車(chē)商務(wù)車(chē)、轎車(chē)生產(chǎn)基地和商用車(chē)重卡生產(chǎn)基地。這三處均為江淮汽車(chē)股份旗下資產(chǎn)。

　　但出于各種原因，黑石集團考察江淮汽車(chē)集團的消息封鎖較嚴。當記者致電問(wèn)詢(xún)此事時(shí)，江淮汽車(chē)集團高層謹慎地表示：盡管黑石集團來(lái)過(guò)，但合作一事暫時(shí)無(wú)譜。

　　但事實(shí)并非如此輕描淡寫(xiě)，黑石集團秘探江淮汽車(chē)集團一事，大有玄機。

　　第一，梁錦松與安徽省政府關(guān)系密切，對安徽也相當了解，安徽省主管部門(mén)很希望能與黑石集團合作。

　　第二，黑石集團**高層實(shí)地考察江淮汽車(chē)集團，離江淮汽車(chē)集團完成改制沒(méi)多久。而改制正是江淮汽車(chē)集團引進(jìn)外資前的關(guān)鍵一步。

　　據了解，按照安徽省實(shí)施“工業(yè)立省”戰略，一批優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)將進(jìn)行改制重組，江淮汽車(chē)集團就在其列。按照有關(guān)主管部分的思路，江淮汽車(chē)集團改制將分兩步進(jìn)行：第一步，以買(mǎi)斷員工工齡和股份獎勵等方式，實(shí)現員工（經(jīng)營(yíng)層）持股30%左右；第二步，引入國際戰略投資者，將國有獨資公司改制成多元化持股的股份有限公司。

　　據內部人士透露，在與黑石集團接洽前，江淮汽車(chē)集團曾有意引入民間資本，終因改制未完成而擱置。

　　員工持股巧妙布局

　　江淮改制悄然完成

　　江淮汽車(chē)集團的改制從批準至完成，耗時(shí)一年多。

　　2006年5月，記者獲悉，江淮汽車(chē)集團改制已獲安徽省政府批準，并于5月份正式運作。此前海螺水泥集團成功改制的經(jīng)驗，令安徽省主管部門(mén)對改制輕車(chē)熟駕。

　　2007年3月，在安徽省國資監管工作會(huì )議上，安徽省國資委主任桂建平表示，江淮汽車(chē)集團、銅陵有色金屬集團公司、省石化集團公司、省軍工集團公司改革方案已獲省政府批復，并正在組織實(shí)施。

　　上海證券報從多方輾轉獲悉：2007年5月、6月左右，江淮汽車(chē)集團的改制進(jìn)入尾聲。但關(guān)于**終結果，久無(wú)下文。直至近期，江淮汽車(chē)集團副總裁王志遠才透露天機：江淮汽車(chē)集團已完成改制。

　　而改制必涉及股權變更：新股東是誰(shuí)？國資持股比例多少？新股東持股多少？江淮汽車(chē)集團并未對外公布。

　　“按照安徽省國有企業(yè)改制的思路，部分國有股權退出，轉讓給企業(yè)。”昨日，據接近安徽國資委的人士指出，“江淮汽車(chē)集團的改制模式，極可能仿效海螺水泥、安徽水利，即成立江淮創(chuàng )業(yè)投資公司；國資的部分持股將轉讓給江淮創(chuàng )業(yè)投資公司，江淮創(chuàng )業(yè)投資公司**終將持有江淮汽車(chē)集團約30%的股份。”

　　而江淮創(chuàng )業(yè)投資公司的股東則是自然人、江淮汽車(chē)集團下屬的各家工會(huì )委員會(huì )。其中的自然人多為在江淮汽車(chē)任職的高管，不參與公司工會(huì )委員會(huì )持股；而員工通過(guò)工會(huì )委員會(huì )行使股份管理職能，獨立行使股東權力。

　　“至于出資方式，則有兩種，一是掏現金，二是買(mǎi)斷工齡收益。”該人士稱(chēng)，“在安徽國有企業(yè)改制時(shí)，通常采用買(mǎi)斷員工工齡的方法，將這部分員工應得的收益折算成員工持股。”

　　江淮汽車(chē)集團內部人士透露：買(mǎi)斷收益=在江淮汽車(chē)集團的工齡×上一年月均收入。但由于員工收入存在一定差距，為了公平起見(jiàn)，將月均收入作了封頂保底處理，即擬定了**低月均收入、**高月均收入。

　　“大約在2007年5月至6月間，公司和員工簽置了新合同。”江淮汽車(chē)集團內部人士表示，“如果不愿意將買(mǎi)斷收益變成股權的，可以變現或采取其他措施；如果愿意的話(huà)，可以將這筆錢(qián)放在公司繼續發(fā)展，年終獲得紅利。未來(lái)如想變現退出，只能轉讓給集團內所屬工會(huì )的新員工或老員工。”

　　盡管大部分員工不太清楚持股是否比拿現金合算，但多數人還是選擇了股權。在他們甚至合肥人眼中，江淮汽車(chē)集團還是一家相當不錯的企業(yè)。不過(guò)，新員工對此的興趣顯然比不上老員工。

　　■記者手記

　　黑石集團看中江淮什么？

　　黑石集團在中國胃口大開(kāi)，多次傳出與國內企業(yè)接觸的消息，但目前有結果的僅為藍星集團———以不超過(guò)6億美元獲得藍星集團20%股份。至于黑石集團“暗戀”中國汽車(chē)公司的故事中，江淮汽車(chē)集團還是第**家。

　　黑石集團究竟看中江淮汽車(chē)集團什么呢？是16年來(lái)的高速增長(cháng)？還是由商用車(chē)擴軍轎車(chē)領(lǐng)域的未來(lái)空間？或者看中了江淮汽車(chē)集團的管理團隊？又或者三者皆是？

　　江淮汽車(chē)集團副總裁王志遠透露，2007年上半年，江淮汽車(chē)集團銷(xiāo)售收入達101億元人民幣，同比增幅超20％，這主要是因為商用車(chē)銷(xiāo)量大幅增長(cháng)。2006年全年，江淮汽車(chē)生產(chǎn)及銷(xiāo)售各類(lèi)整車(chē)及客車(chē)底盤(pán)達17.5萬(wàn)輛。

　　其中江淮汽車(chē)股份占據江淮汽車(chē)集團半壁江山：2007上半年主營(yíng)收入為69億余元，同比增長(cháng)24.46%。但由于轎車(chē)項目處于市場(chǎng)導入期，支出較大，導致江淮汽車(chē)股份營(yíng)業(yè)利潤反而下滑17.42%。

　　在多數分析師眼中，江淮汽車(chē)集團甚至江淮汽車(chē)股份存在未知的風(fēng)險。記者在走訪(fǎng)江淮汽車(chē)股份、江淮汽車(chē)集團時(shí)，其管理人員并不諱言：江淮汽車(chē)集團正面臨歷史拐點(diǎn)。如果成功，其將重續兩位數以上的增長(cháng)幅度，向中國汽車(chē)第二陣營(yíng)（銷(xiāo)量前4名至前8名）挺進(jìn)；但如果失敗，則江淮汽車(chē)集團將承受?chē)乐卮驌?。因此，江淮汽?chē)集團董事長(cháng)左延安屢次對員工說(shuō)：進(jìn)入轎車(chē)領(lǐng)域一戰，只能成功不能失敗。

　　或許黑石集團并不認為江淮汽車(chē)會(huì )失敗。誠如江淮汽車(chē)集團高層所想：從客車(chē)底盤(pán)至生產(chǎn)輕卡，在外界看來(lái)的驚險一躍，江淮汽車(chē)股份成功了；從輕卡到瑞風(fēng)商務(wù)車(chē)，江淮汽車(chē)股份仍然成功了；目前已經(jīng)具備了乘用車(chē)生產(chǎn)能力，既可以獲得經(jīng)濟規模優(yōu)勢，又不如外界所想的那樣有跨行業(yè)生產(chǎn)的風(fēng)險。

　　更重要的是，在未來(lái)5至10年仍將保持20%以上增長(cháng)速度的中國汽車(chē)市場(chǎng)，這樣一家穩健經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，正處于暫時(shí)回調中，有眼光的投資者自然會(huì )尋機介入。

　　更何況，完成改制后，在員工持股的激勵機制下，江淮汽車(chē)集團有可能重現海螺水泥的高增長(cháng)———自2004年海螺水泥集團改制后，海螺水泥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入節節高升：2004年增長(cháng)47.23%，2005年增長(cháng)29.11%，2006年增長(cháng)40.83%。