國泰君安：吉峰農機合理股價(jià)為21.84-23.40元

　　國泰君安認為，綜合考慮零售行業(yè)估值水平及吉峰農機成長(cháng)性，認為公司在二級市場(chǎng)合理股價(jià)為21.84-23.40 元。

　　國泰君安10月13日研究報告中指出，較強競爭優(yōu)勢確立行業(yè)領(lǐng)先地位。經(jīng)過(guò)十余年發(fā)展，吉峰農機已具有較為發(fā)達的零售網(wǎng)絡(luò )、專(zhuān)業(yè)化的技術(shù)服務(wù)水平、豐富的管理經(jīng)驗和突出的人力資本優(yōu)勢，成為農機連鎖領(lǐng)域銷(xiāo)售區域**廣、銷(xiāo)售規模**大的服務(wù)商。成長(cháng)空間來(lái)自于農機裝備水平提升及農機連鎖模式壯大。

　　相對于發(fā)達國家農機裝備水平，我國還有一倍以上增長(cháng)空間，未來(lái)三年，我國農業(yè)機械化水平有望年均提升三個(gè)百分點(diǎn)，其驅動(dòng)因素包括：

　　(1)產(chǎn)業(yè)政策扶持;

　　(2)農村勞動(dòng)力轉移加大農機產(chǎn)品需求;

　　(3)土地集約化經(jīng)營(yíng)加速農業(yè)機械化。

　　**后，農機連鎖經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢明顯：便于大量集中采購、統一配送、規模經(jīng)營(yíng)，有利于降低流通費用、提高企業(yè)效益，增長(cháng)潛力巨大。預計公司09-2011 年EPS 完全攤薄后分別為0.55 元、0.78 元及1.04 元?？紤]**近新發(fā)行的幾家創(chuàng )業(yè)板公司，建議詢(xún)價(jià)區間為15.40-16.5 元，對應09 年P(guān)E為28-30 倍。綜合考慮零售行業(yè)估值水平及公司成長(cháng)性，認為公司在二級市場(chǎng)的合理價(jià)值為2010 年28-30 倍PE，對應股價(jià)為21.84-23.40 元。