AMI挺進(jìn)景氣區間，以51.5%的景氣度開(kāi)啟下半年市場(chǎng)之旅

　　8月份AMI指數為51.5%，比上月提升4.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國農業(yè)機械流通協(xié)會(huì )發(fā)布的2023年8月份中國農機市場(chǎng)景氣指數(AMI)為51.5%，環(huán)比提升4.1個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6個(gè)一級指數中全部呈現上升趨勢，其中人氣指數增幅最大，為6.9個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，6個(gè)一級指數除經(jīng)理人信心指數和農機補貼指數外全部呈現下降趨勢，其中效益指數降幅最大，為9.0個(gè)百分點(diǎn)。6個(gè)一級指數中除銷(xiāo)售能力指數外全部進(jìn)入景氣區間。

　　特約分析師張華光認為：誠如上月預測，8月份，AMI以4.1%的環(huán)比增幅，挺進(jìn)景氣區間，以51.5%的景氣度開(kāi)啟下半年市場(chǎng)之旅。但市場(chǎng)依然存在較大變數。從同比看，8月份市場(chǎng)表現位于近三年來(lái)的低位，較去年同比下滑4.3個(gè)百分點(diǎn)，較2021年同比下滑3.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　8月份AMI的基本特征

　　其一，總指數進(jìn)入景氣區間。從7月份開(kāi)始，AMI環(huán)比翹頭跡象明顯。8月份進(jìn)一步回升并挺進(jìn)景氣區間，凸顯出旺季特征。從所監測的6個(gè)一級指數看，環(huán)比悉數上升，代表市場(chǎng)熱度的人氣指數以6.9%的增幅進(jìn)入擴張區間，為沉悶已久的市場(chǎng)注入一股清流，意味著(zhù)市場(chǎng)趨于活躍。

　　其二，總指數位于三年來(lái)的低位。從過(guò)去8個(gè)月AMI的同比變化分析，除2、3月份同比高于去年，其余月度走勢均位于近三年的歷史低位。即使位于旺季8月份，同樣也沒(méi)有逃脫三年來(lái)最低位的命運。說(shuō)明8月份的市場(chǎng)雖然進(jìn)入擴張區間，但并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改變。

　　其三，多數分指數同比下滑。在所監測的5個(gè)二級指數中，雖然種植機械和田間管理機械同比有所增長(cháng)，其中，種植機械指數同比上漲2.6個(gè)百分點(diǎn)、田間管理機械指數同比大幅上漲14.9個(gè)百分點(diǎn)。但種植機械市場(chǎng)尚位于不景氣區間。其余3個(gè)二級指數均有不同程度的下滑，其中，拖拉機指數和耕整地機械指數同比降幅超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)，收割機指數同比下滑4.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　其四，市場(chǎng)信心有所增強，市場(chǎng)預測較為樂(lè )觀(guān)。8月份，經(jīng)理人信心指數為55.9%，環(huán)比提升5.0個(gè)百分點(diǎn)，同比提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續三個(gè)月位于擴張區間。與之同步推進(jìn)的還有庫存指數，在經(jīng)歷三個(gè)月的持續收縮后也進(jìn)入景氣區間。加之人氣指數環(huán)比大幅度攀升。種種跡象均指向一個(gè)方向：隨著(zhù)市場(chǎng)旺季的來(lái)臨，市場(chǎng)交易呈現出較為活躍的狀態(tài)，企業(yè)對市場(chǎng)發(fā)展信心有所增強。

　　其五，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益有所改善。盡管8月份效益指數同比出現9.0個(gè)百分點(diǎn)較大幅度滑坡，但環(huán)比卻大幅攀升6.1個(gè)百分點(diǎn)。效益指數在連續4個(gè)月掙扎于不景氣區間后，以50.2%的景氣度挺進(jìn)擴張區間。意味著(zhù)一些制造商與經(jīng)銷(xiāo)商為應對國三升級國四出現的價(jià)格、使用和維修成本上升，聯(lián)手推出讓利促銷(xiāo)措施力度有所減弱，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益隨之向好。

　　從三級指數解析細分市場(chǎng)

　　從8月份所監測的7個(gè)三級指數看，多數三級指數環(huán)比上升而同比下降。意味著(zhù)月度走勢出現向好的轉機，但較之去年依然沒(méi)有改觀(guān)。

　　大中型拖拉機市場(chǎng)。8月份，大中型拖拉機市場(chǎng)雖然環(huán)比有所上升，但仍位于不景氣區間。這與過(guò)去3年——均位于景氣區間——形成鮮明的反差，今年大中拖市場(chǎng)可能駛進(jìn)三年來(lái)的谷底。

　　大型拖拉機景氣度跌跌不休。8月份大拖景氣度雖然出現環(huán)比上升好兆頭，但同比依然運行于下行通道中?；厮葸^(guò)去8個(gè)月大拖景氣度不難發(fā)現，除4月份同比出現短暫增長(cháng)外，其它月份均呈現不同程度的下降。不僅如此，今年8月份大拖市場(chǎng)的景氣度也成為2020-2023年以來(lái)的4年間絕無(wú)僅有的位于不景氣區間的年份(過(guò)去三年的景氣度分別是62.8%、55%、56.26%)。今年大拖市場(chǎng)之慘淡由此可見(jiàn)一斑。但基于我國大拖市場(chǎng)的強大韌性，今年同比下滑雖已被業(yè)內大多數人確認，但降幅并不會(huì )太大。從市場(chǎng)調查數據看，今年大拖市場(chǎng)下滑幅度不到10%，低于大中拖市場(chǎng)平均降幅10個(gè)百分點(diǎn)之多。

　　中型拖拉機市場(chǎng)才是導致全年大中拖市場(chǎng)大幅度下滑的主要力量。從8月份中拖指數的景氣度3表現看，雖然環(huán)比繼上月增長(cháng)后繼續保持增長(cháng)，但同比卻經(jīng)歷了“五連跌”。更為重要的是我國大中拖市場(chǎng)正處于結構性調整進(jìn)程中，中拖市場(chǎng)受制于拖拉機大型化趨勢的影響，本來(lái)增長(cháng)基礎就十分脆弱，再遇上今年多重利空因素疊加影響，其處境更是雪上加霜。從市場(chǎng)調研看，過(guò)去8個(gè)月，中拖市場(chǎng)同比出現20%以上的較大幅度滑坡，預計接下來(lái)的市場(chǎng)同比降幅還有進(jìn)一步擴大可能。

　　收獲機市場(chǎng)加速結構性調整。收獲機械指數景氣度繼上月進(jìn)入景氣區間后，8月份繼續以55.2%的景氣度堅守于擴張區間。

　　先看8月份三大糧食作物收獲機指數的表現。如果說(shuō)大中拖市場(chǎng)表現不好，占據主流的三大糧食作物的收獲機景氣指數的表現更令人瞠目。8月份，自走履帶式谷物聯(lián)合收割機(全喂入)同比環(huán)比雙雙下跌，跌入不景氣區間，環(huán)比大幅下降11.7個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑9.3個(gè)百分點(diǎn)；自走式玉米收獲機也走出了相同的走勢，環(huán)比大幅度下降10.5個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑3.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍以63.9%的高景氣度停留在景氣區間。今年基本結束的輪式谷物聯(lián)合收割機市場(chǎng)，雖然環(huán)比大幅度上漲13.4個(gè)百分點(diǎn)，同比也攀升6.4個(gè)百分點(diǎn)，但因銷(xiāo)量十分有限，只能視作沒(méi)有“溫度”的增長(cháng)，對整體市場(chǎng)的影響基本可以忽略。此變化與我們通過(guò)市場(chǎng)渠道調研的情況不謀而合。數據顯示，前8個(gè)月，三大糧食作物收獲機市場(chǎng)同比下滑均在30%以上，成為多年未遇的奇觀(guān)，也注定今年市場(chǎng)“滑鐵盧”本色。

　　一方面收獲機整體指數位于擴張區間，另一方面作為占據重要地位的三大糧食作物收獲機市場(chǎng)指數卻表現的如此糟糕。為何會(huì )出現這樣的奇怪結果呢？只有一種解釋?zhuān)覈斋@機市場(chǎng)隨著(zhù)結構性調整的加速，整個(gè)收獲機市場(chǎng)正經(jīng)歷著(zhù)一場(chǎng)史無(wú)前例的動(dòng)能轉換。尤其是經(jīng)濟類(lèi)作物收獲機市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)多年量的積累，市場(chǎng)動(dòng)能逐年增大，正成為收獲機市場(chǎng)不可忽視的重要力量和強大支撐。今年8月份，正是基于其良好表現，才確保收獲機械整體市場(chǎng)位于擴張區間。

　　旋耕機市場(chǎng)波瀾不驚，運行穩健。8月份，旋耕機械指數環(huán)比上升8.8個(gè)百分點(diǎn)，同比下降6.6個(gè)百分點(diǎn)，以52.0%的較高景氣度挺進(jìn)景氣區間。從過(guò)去8個(gè)月旋耕機市場(chǎng)的走勢特點(diǎn)看，2、3月份進(jìn)入旺季，并且2月份創(chuàng )下70%的高景氣度，即使表現不好的其它月份，景氣度也一直徘徊在40%-50%之間。8月份重返景氣區間，說(shuō)明旋耕機市場(chǎng)較之大中拖、糧食作物收獲機等市場(chǎng)，穩健運行的特點(diǎn)較為突出。主要原因是在國三升級國四過(guò)程中，旋耕機市場(chǎng)雖然因動(dòng)力機械下滑也受到一定的影響，但這種影響是間接的，對其直接沖擊力并不大。

　　遙控飛行噴霧機復蘇跡象明顯。8月份，遙控飛行噴霧機指數為58.3%，比上月提升4.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期提升21.0個(gè)百分點(diǎn)，位于景氣區間?；厮萁衲赀^(guò)去的8個(gè)月，有5個(gè)月的景氣度位于擴張區間。其它三個(gè)月雖然位于收縮區間，但景氣度也徘徊在40%上下。說(shuō)明該市場(chǎng)在經(jīng)歷了去年斷崖式下滑后，今年復蘇勢頭強勁，或成為今年農機市場(chǎng)一片哀鴻中的另類(lèi)。

　　9月份AMI走勢判斷

　　AMI雖然時(shí)隔4個(gè)月后，再度義無(wú)反顧的挺進(jìn)景氣區間，9月份能否延續此走勢，很值得我們4懷疑。鑒于過(guò)去8個(gè)月市場(chǎng)非同凡響的走勢，我們判斷8月份AMI的表現可能變成沙漠里的雪花，一時(shí)美妙無(wú)比、鼓舞人心，但眨眼間就消失了。預計9月份AMI環(huán)比、同比出現雙雙小幅下滑且跌落不景氣區間的概率較大。一、二、三級指數環(huán)比或出現溫差較大的特點(diǎn)，但多數指數同比下滑或更加符合今年9月份的邏輯。

　　在市場(chǎng)生態(tài)方面，市場(chǎng)形勢較為嚴峻。一是9月份雖正值農機市場(chǎng)的傳統旺季，素有“金九銀十”之稱(chēng)。但今年市場(chǎng)受去年透支，疊加南方水患和北方干旱、農機補貼單臺價(jià)格下降等多重利空因素影響，整體動(dòng)能偏弱；二是去年同期，正值國四升級前的消費高峰期，市場(chǎng)的瘋狂，形成需求“高地”，為今年市場(chǎng)設置了較高的門(mén)檻；三是政策方面，單臺補貼金額下降，也會(huì )壓制消費意愿。

　　在產(chǎn)業(yè)鏈方面，市場(chǎng)下行的力量較為強大。從制造端看，一些生產(chǎn)企業(yè)與經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)手依靠降價(jià)促銷(xiāo)拉動(dòng)市場(chǎng)增長(cháng)的做法導致企業(yè)效益持續低走，這點(diǎn)從4-7月連續四個(gè)月效益指數位于收縮區間，即可看出企業(yè)利潤損失較大。接下來(lái)的幾個(gè)月，生產(chǎn)企業(yè)或將終止這種飲鴆止渴的做法，這對將削弱之前依靠促銷(xiāo)形成的市場(chǎng)動(dòng)力。從銷(xiāo)售端看，基于對今年市場(chǎng)整體走勢下行的判斷，盡管上月經(jīng)理人信心指數和庫存指數有所提升，但市場(chǎng)下行的總體態(tài)勢未變。出于風(fēng)險控制需要，經(jīng)銷(xiāo)商收縮庫存或成為重要選項，進(jìn)一步影響生產(chǎn)企業(yè)與經(jīng)銷(xiāo)商之間交易的活躍度。從終端看，受?chē)臋C械價(jià)格、使用成本、維修成本提升以及產(chǎn)品成熟周期等疊加影響，觀(guān)望氣氛會(huì )愈發(fā)濃厚，直接導致更新周期的延長(cháng)。加之去年農機投資者作業(yè)收益下降，壓制潛在需求。二者疊加也會(huì )削弱市場(chǎng)動(dòng)能。

　　在A(yíng)MI運行規律方面，也面臨著(zhù)多重利空因素。一是自2020年以來(lái)三年間，景氣度呈現出逐年下降的走勢。在利空因素表現較為強烈的今年，此趨勢延續的概率較大；二是市場(chǎng)動(dòng)能不足，從一級指數的景氣度可以看出，縱然一些指數停留在景氣區間，但景氣度并不高，多數指數在榮枯線(xiàn)附近掙扎；三是經(jīng)理人信心指數環(huán)比雖然有5個(gè)百分點(diǎn)的提升，卻仍處在近三年的歷史地位，折射出經(jīng)理人對9月份市場(chǎng)信心有所保留；四是從8-9月份AMI走勢規律看，自2013年以來(lái)，9月份環(huán)比下降的概率達50%。尤其近兩年，均出現不同程度的滑坡。加之上月的景氣度僅僅51.5%，距離不景氣區間僅一步之遙?；厮葸^(guò)去下滑的5個(gè)年份中，即使下滑幅度最小的2018年，也足以讓9月份的景氣度擊穿榮枯線(xiàn)，跌入不景氣區間。