星光農機：立足多功能稻麥聯(lián)合收割機 適時(shí)拓展新領(lǐng)域

　　星光農機從事聯(lián)合收割機的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售,主要產(chǎn)品為星光系列聯(lián)合收割機,可用于小麥、水稻及油菜等農作物的收獲,是國內水稻和油菜聯(lián)合收割機的主流機型。公司2014年已實(shí)現銷(xiāo)售聯(lián)合收割機8,189臺,目前產(chǎn)品已覆蓋全國24個(gè)省、直轄市、自治區的農村市場(chǎng),并通過(guò)外貿公司出口至東南亞、西亞、非洲、南美洲等地區。

　　農業(yè)機械化是農業(yè)生產(chǎn)方式的進(jìn)步和轉變,是農業(yè)現代化的重要標志,我國農業(yè)的根本出路在于機械化。一方面,加快推進(jìn)農業(yè)機械化是確保國家糧食安全的重要戰略方針;另一方面,農業(yè)機械化是實(shí)現我國現代化的物質(zhì)技術(shù)保障;再者,農業(yè)機械化是提高農業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率和效益、促進(jìn)農民增收的有效途徑。這樣的大背景為公司的發(fā)展提供了土壤。

　　公司在經(jīng)營(yíng)戰略上將以現有多功能稻麥聯(lián)合收割機為核心,提高產(chǎn)品可靠性和適應性;開(kāi)發(fā)履帶自走式旋耕機、高速乘坐式水稻插秧機和自走式秸稈壓塊機,與現有產(chǎn)品形成耕、種、收及秸稈回收等一體化作業(yè)產(chǎn)品系列;并適時(shí)向玉米收獲機械領(lǐng)域延伸。

　　本次發(fā)行募集資金將全部投入到年產(chǎn)2萬(wàn)臺多功能高效聯(lián)合收割機項目。公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率較低,具有較大的市場(chǎng)拓展空間,本次募投項目將從根本上解決公司產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題,有利于公司積極拓展市場(chǎng),占領(lǐng)更多市場(chǎng)份額而消化項目新增產(chǎn)能。

　　合理估值:我們預測15/16/17年EPS分別為0.72/0.87/1.02元,參考同類(lèi)上市公司,同時(shí)考慮公司未來(lái)幾年的業(yè)績(jì)增長(cháng)預期,給予其15年合理PE區間為25-30倍,公司合理價(jià)值區間為18-21.6元。

　　風(fēng)險提示：市場(chǎng)競爭加劇擠壓公司利潤；產(chǎn)品單一風(fēng)險等。