政策補貼力度加大 中長(cháng)線(xiàn)布局農機板塊

農機板塊近兩周增長(cháng)強勁　

　　前期漲幅兇猛的電子、白酒、醫藥等板塊，紛紛回調，然而農機板塊近兩周卻比較強勁。拖拉機和農用柴油機行業(yè)龍頭一拖股份，農機流通龍頭吉峰農機，專(zhuān)注于中高端農牧機械產(chǎn)品的新研股份和主打農用泵市場(chǎng)的新界泵業(yè)都表現搶眼。

　　農機板塊只是一時(shí)的市場(chǎng)主題，還是有較大的增長(cháng)潛力？綜合**近國家政策以及諸多券商的觀(guān)點(diǎn)，在農業(yè)產(chǎn)業(yè)化大背景下，政府對農機以及農機技術(shù)創(chuàng )新補貼力度會(huì )加大，包括稅收上的優(yōu)惠、對企業(yè)直接的財政補貼以及對農民的購機補貼，這將刺激供需雙方的積極性，對應的一些細分領(lǐng)域的龍頭農機企業(yè)將是**大的受益者。

未來(lái)年均增長(cháng)15%-20%

　　農機板塊的復蘇，既得益于整個(gè)板塊強勁增長(cháng)，又得益于政府政策的催化。

　　據中國農機通網(wǎng)，今年1月至10月，全國規模以上農機企業(yè)累計完成工業(yè)總產(chǎn)值2538億元，完成銷(xiāo)售產(chǎn)值2492億元，二者均同比增長(cháng)19%；行業(yè)出口交貨值211億元，同比增長(cháng)33%。

　　主要產(chǎn)品中玉米收割機同比增長(cháng)**為強勁為102%，排在榜首。玉米收獲機和水稻收獲機的熱銷(xiāo)，使得規模以上企業(yè)收獲機械總產(chǎn)量有23%的較好增長(cháng)。另外大型拖拉機繼續保持較大增長(cháng)，增幅為55%，而小型拖拉機依然大幅下滑，同比下降18%。

　　政策層面，十八大報告多次提到農業(yè)現代化并強調工業(yè)反哺農業(yè)，而11月26日至27日，農業(yè)部、發(fā)展改革委、財政部、商務(wù)部、中國人民銀行、稅務(wù)總局、證監會(huì )、供銷(xiāo)總社等八部門(mén)召開(kāi)全國農業(yè)產(chǎn)業(yè)化工作會(huì )議，就農業(yè)產(chǎn)業(yè)化問(wèn)題作了進(jìn)一步討論。

　　政府補貼是農機銷(xiāo)售增加的催化劑。國家**近幾年對農機板塊的補貼不斷提高，政府對購買(mǎi)農機的補貼額，從2004年的0.7億元增加到2010年的155億元，2012年農機補貼將從年初計劃的200億元增加到215億元，不僅對農機企業(yè)補貼，對農機購置補貼力度也在提高。

　　值得期待的是，國家在農機購置補貼政策的操作實(shí)施流程由原來(lái)的“差額購機”和補貼“指標制”分別向“全額購機”和補貼“普惠制”進(jìn)行試點(diǎn)變革。根據“十二五”農機工業(yè)發(fā)展規劃，2015年我國農機行業(yè)總產(chǎn)值將達到4000億元以上，全行業(yè)銷(xiāo)售規模將達到9000億元，年均增長(cháng)率約為17%。

　　全額購機在四個(gè)省以及某些省份的個(gè)別城市試點(diǎn)，申銀萬(wàn)國證券認為，農機購置補貼政策由差額購機向全額購機轉變，將改善農機企業(yè)的的現金流狀況。因為農業(yè)機械主要購買(mǎi)者是農民，其經(jīng)濟承受力較小，因此農機企業(yè)在銷(xiāo)售過(guò)程中需要墊資而占用企業(yè)現金流，而隨著(zhù)政策的轉變，農機公司的現金流狀況也將迎來(lái)拐點(diǎn)。

中信證券認為，農機行業(yè)處于快速發(fā)展期，未來(lái)5年將會(huì )保持15%-20%的高速增長(cháng)，給予行業(yè)“強大于市”的評級。

關(guān)注四股投資機會(huì )

　　在行業(yè)復蘇以及惠農政策的支持下，受惠**大的將是各個(gè)細分板塊的龍頭企業(yè)。

新研股份是國內領(lǐng)先的自走式玉米收獲機企業(yè)，目前該公司逐漸形成了以農牧業(yè)收獲機械、耕種機械和農副產(chǎn)品加工和林果機械為主的三大類(lèi)產(chǎn)品，其中自走式玉米收獲機占公司營(yíng)收70%左右。公司自走式玉米收獲機基本壟斷疆內市場(chǎng)，并積極向疆外市場(chǎng)拓展，2010-2012年疆外市場(chǎng)銷(xiāo)量占比分別為60%、81%和89%。

另外，目前玉米機收率比較低，據中投證券的數據，我國小麥和水稻的機收率分別在90%和60%以上，而玉米機收率不到40%，未來(lái)提升空間大。

　　主打農用泵市場(chǎng)的新界泵業(yè)，目前已有40 余種產(chǎn)品進(jìn)入國內農機補貼目錄，財政補貼率30%，在行業(yè)中上榜產(chǎn)品數量**多。據光大證券數據，農用水泵均價(jià)500元左右，使用壽命2000小時(shí)，類(lèi)似于低值易耗品，交貨周期1個(gè)月左右，屬于典型的快速周轉產(chǎn)品。光大證券預計，新界泵業(yè)募投項目年底前陸續投產(chǎn)后，產(chǎn)能隨之增加100萬(wàn)~200萬(wàn)臺，后續產(chǎn)能擴張彈性較大，不存在產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題。

盡管新界已經(jīng)連續三年國內銷(xiāo)量第**，但市占率僅有4%，因此能否在渠道上獲得更大的突破，是該企業(yè)未來(lái)增長(cháng)的重要動(dòng)力源泉。

　　而光大證券認為，成本管控和渠道建設是新界泵業(yè)的**大優(yōu)勢。根據公司此前披露的五年規劃（收入年增速25%，凈利潤年增速30%）和行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，同時(shí)考慮到將要拓展的污水處理業(yè)務(wù)，光大證券給該股2013年25倍估值，目標價(jià)19元，目前股價(jià)已經(jīng)接近16元。

　　一拖股份是國內拖拉機和農用柴油機行業(yè)龍頭，其中大輪拖、履帶拖拉機和農用柴油機市場(chǎng)占有率國內第**。

　　一拖股份的大輪拖產(chǎn)品國內市占率第一，產(chǎn)品在100kW以上級別具備顯著(zhù)優(yōu)勢，盈利能力顯著(zhù)強于中小輪拖產(chǎn)品。光大證券認為，隨著(zhù)農業(yè)土地流轉，以及農民購機能力的提升，行業(yè)需求將向大功率產(chǎn)品升級，需求結構變化對公司有利，合理價(jià)值區間為6-7元。

　　吉峰農機是國內農機流通領(lǐng)域的龍頭公司，以發(fā)展農機零售終端網(wǎng)絡(luò )為核心戰略方向，目前，直營(yíng)連鎖店220余家，代銷(xiāo)經(jīng)銷(xiāo)商超過(guò)2400家，經(jīng)營(yíng)區域覆蓋21個(gè)省區。雖然是龍頭，但農機流通市場(chǎng)仍然處于發(fā)展的初期，目前市場(chǎng)占有率不足2%。

　　申銀萬(wàn)國證券認為，吉峰農機正處于發(fā)展的拐點(diǎn)，一方面自身戰略重點(diǎn)從快速擴張變?yōu)橹鲃?dòng)調整節奏，強化內功，為新一輪擴張做基礎準備；另一方面，行業(yè)性的變革帶來(lái)了長(cháng)期盈利能力的改善空間，隨著(zhù)農機購機補貼政策轉變，現金流壓力將迎來(lái)拐點(diǎn)，公司造血功能恢復后的業(yè)績(jì)彈性值得期待。
　?。ㄐ畔?lái)源：12-12-02 投資者報）