吉峰農機：9高管借高送轉套現8000萬(wàn)

　　上市之初被稱(chēng)作農機行業(yè)的“小蘇寧”；股價(jià)一度創(chuàng )下20個(gè)交易日8個(gè)漲停板的驚人紀錄；繼2009年實(shí)施“10轉10派2元”的高轉增分配方案后，2010年又計劃向全體股東每10股轉增8～10股。

　　這就是首批登上創(chuàng )業(yè)板的四川農機連鎖企業(yè)吉峰農機[37.56 -1.55%](300022.SZ)，并有望成為**家連續兩年實(shí)施高轉增的創(chuàng )業(yè)板公司，公司股價(jià)也在這一利好刺激下急速拉升。

　　然而，就在中小投資者歡呼雀躍，以為高送轉行情即將到來(lái)之時(shí)，卻遭到機構連續賣(mài)出，與此同時(shí)，公司高管也選擇了減持套現。

　　自今年1月20日至今，公司四名高管及高管家屬減持31.5萬(wàn)股，套現上千萬(wàn)元。據《投資者報》統計，自2010年11月1日限售股減禁以來(lái)，截至今年2月14日，吉峰農機共有6名高管和3名高管家屬拋售了公司股份，累計拋售約240萬(wàn)股，套現7985萬(wàn)元。

　　對比吉峰農機上市前后的業(yè)績(jì)表現，不難發(fā)現，上市后業(yè)績(jì)增速明顯放緩，2010年公司急速擴張，但利潤增長(cháng)卻下滑，而被市場(chǎng)炒作的高送轉背后，也存有玄機。

　　“高送轉”卻無(wú)力現金分紅

　　作為目前國內**大的農機連鎖企業(yè)，吉峰農機上市前只是一家其貌不揚、不為人關(guān)注的公司，但2009年10月30日登上創(chuàng )業(yè)板以后，便獲得市場(chǎng)資金的極度青睞，股價(jià)演繹單邊暴漲走勢。20個(gè)交易日，吉峰農機漲幅高達396%，堪稱(chēng)創(chuàng )業(yè)板第一“妖股”。

　　2009年度，吉峰農機實(shí)現凈利潤5023萬(wàn)元，同比增長(cháng)82%，同時(shí)實(shí)施了“10轉10派2元”的年度利潤分配方案。今年1月12日，吉峰農機又以高送轉方案賺足了投資者的眼球。

　　公司當日公告稱(chēng)，公司預計2010年實(shí)現凈利潤在6530.5萬(wàn)元至8037.54萬(wàn)元之間，同比增幅30%至60%，擬向董事會(huì )提交的利潤分配及公積金轉增股本預案為：以資本公積金向全體股東每10股轉增8至10股，現金分配方案未定。

　　消息一出，吉峰農機股票當天開(kāi)盤(pán)后即“一字”漲停，成交也均勻放大，顯示后市依然有上升動(dòng)力。但也有投資者對《投資者報》記者表示，吉峰農機持續的高比例轉增股本只是財務(wù)上對股本進(jìn)行調整，對股東并沒(méi)有帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。

　　一家公司是否高送轉，主要看其每股未分配利潤和每股資本公積金是否較多。從公司目前已公布的信息來(lái)看，其分配方案主要是以公積金進(jìn)行股本的轉增，而據一位投資人士表示，資本公積金是會(huì )計上的一個(gè)項目，將其轉增為股本本身并不牽涉到向投資者分紅的問(wèn)題，只是在股本上進(jìn)行調整，因此，投資者實(shí)際上并沒(méi)有從中獲利。

　　從2010年三季報看，吉峰農機的每股未分配利潤僅為0.55元，不算高，每股資本公積金為1.59元，相對較高。而2009年底，公司的每股資本公積金更是達到4元，這也是吉峰農機連續兩年通過(guò)以資本公積金向股東高送轉的原因。

　　“資本公積只能用來(lái)轉增股份，送股也一樣，實(shí)際就是把資產(chǎn)留在了公司，轉送后公司的實(shí)際凈資產(chǎn)沒(méi)有發(fā)生變化，如果是好公司分紅時(shí)，會(huì )大量派送現金分紅。”上述投資人士表示。

　　與此同時(shí)，吉峰農機高額的公積金并非源于公司利潤的快速增長(cháng)，而是得益于其上市之后超募而來(lái)的資金。上市募資時(shí)，凡是每股超過(guò)1元的部分都將計入資本公積金項目，吉峰農機上市時(shí)高達數億元的超募資金也使得公司資本公積金瞬間大幅增長(cháng)。

　　從2009年10月份上市，到2009年年底，吉峰農機每股資本公積金就從2008年底的不足0.2元猛升至4元之上。為此，公司2010年已經(jīng)實(shí)施了一次資本公積金轉增股本，比例正是10轉10，公司此次再度進(jìn)行高比例轉增股本。

　　這意味著(zhù)，吉峰農機連續兩年均是依靠IPO得來(lái)的高額資本公積金進(jìn)行轉增股。事實(shí)上，無(wú)論從其每股0.56元的未分配利潤看，還是從公司0.45元左右的每股收益看，都不足以支撐公司進(jìn)行高比例分紅。

　　9高管套現8000萬(wàn)元

　　高送轉消息公布的第二天，吉峰農機股價(jià)在頭一天漲停的基礎上，再次大漲8.46%，但收盤(pán)后，深交所龍虎榜顯示，機構繼續大舉賣(mài)出，當日5大賣(mài)出席位中的前3位均為機構專(zhuān)用席位，累計賣(mài)出金額達5742萬(wàn)元，而買(mǎi)入榜上全部是游資，前5大席位買(mǎi)入金額合計僅2642萬(wàn)元。

　　與此同時(shí)，吉峰農機數名高管也在紛紛減持。深交所數據顯示，今年1月20日和1月21日，也就是高送轉方案公布一周后，公司董事、副總經(jīng)理鄭舸分別減持4.9萬(wàn)股和2.7萬(wàn)股，成交均價(jià)分別為33.52元和33.9元，兩天套現近256萬(wàn)元。

　　今年2月14日，吉峰農機有三名高管進(jìn)行減持。監事黃曉麗配偶趙于毅以35.14元的成交均價(jià)減持3萬(wàn)股，套現105萬(wàn)元；副總經(jīng)理曾晨東以34.5元的成交均價(jià)減持15.8萬(wàn)股，套現545萬(wàn)元；監事會(huì )主席陳德減持5萬(wàn)股，套現176萬(wàn)元。

　　而高管**早的減持始于2010年11月1日，即首批創(chuàng )業(yè)板高管限售股解禁。當天第一個(gè)減持的是吉峰農機董事長(cháng)王新明的家屬王曉英，深交所數據顯示，當天王曉英減持30萬(wàn)股，套現多達954萬(wàn)元。此后王曉英又于去年12月20日進(jìn)行一次減持。

　　截至目前，吉峰農共有6名高管和3名高管家屬拋售了公司股份，累計拋售約240萬(wàn)股，套現7985萬(wàn)元。其中，落袋超過(guò)千萬(wàn)元的有四人，分別為副總經(jīng)理曾晨東套現1338萬(wàn)元；董事賴(lài)寒套現1114萬(wàn)元；監事黃曉麗配偶趙于毅套現1033萬(wàn)元；董事、副總經(jīng)理鄭舸套現1020萬(wàn)元。

　　值得注意的是，套現高管中，三人都來(lái)自吉峰農機董事長(cháng)兼實(shí)際控制人王新明的家族。趙于毅總共持有公司145.6萬(wàn)股，而其妻是王新明的表妹，趙于毅擔任公司采銷(xiāo)中心副總經(jīng)理。王曉英是王新明的妹妹，王海名是王新明的弟弟，兩人都在吉峰農機任職，王海名擔任公司第一大區總經(jīng)理助理，王曉英擔任廣安吉峰副總經(jīng)理。

　　業(yè)績(jì)增長(cháng)放緩

　　對于高送轉的原因，吉峰農機公告中稱(chēng)，因2010年“積極進(jìn)行全國性戰略擴張,營(yíng)業(yè)規模與經(jīng)營(yíng)效益整體呈持續增長(cháng)的良好發(fā)展態(tài)勢，公司整體業(yè)績(jì)體現較為突出，伴隨公司規?；焖贁U張，2010年銷(xiāo)售收入繼續保持良好的增長(cháng)勢頭，利潤收益亦獲得較好增長(cháng)”。

　　而公司預計2010年實(shí)現凈利潤在6530.5萬(wàn)元至8037.54萬(wàn)元之間，同比增幅30%至60%，似乎也印證了這種說(shuō)法。但與往年相比，公司業(yè)績(jì)遜色不少，預計2010年每股收益在0.37元至0.45元之間，同比下滑幅度**高接近50%。

　　數據顯示，2009年其業(yè)績(jì)增長(cháng)并未因上市費用而受到影響，增幅超過(guò)80%?？稍谏鲜幸荒甓嘀?，公司借助上市募資進(jìn)行了大量投資，業(yè)績(jì)增速反不如此前，增速僅有30%至60%。

　　與此同時(shí)，公司現金流量?jì)纛~也大幅下滑。2007年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~接近2000萬(wàn)元，2008年約為-2000萬(wàn)元，到2010年三季報，這項數據變成了-1.5億元。