幾個(gè)數字就是一個(gè)故事：成立四年；過(guò)去一年投資項目幾十個(gè)；已有員工200多人，兩年規模擴張10倍……

　　“我們是以制造業(yè)的方式做金融業(yè)，”昆吾九鼎投資管理有限公司(下稱(chēng)“九鼎”)一位內部人士告訴本報記者。

　　“他們的特點(diǎn)，一是品牌做得好，一是盡職調查、風(fēng)險管控到位?！绷硪唤咏哦Φ耐缎腥耸糠Q(chēng)。

　　“(九鼎)太高調，我們這些老人，不敢跟他們合作，怕出問(wèn)題?！绷碛匈Y深投行人士則這樣告訴記者。

　　“資金到手，迅速投出去，對成功案例進(jìn)行包裝，募集到更多資金，再迅速投出去，這是他們的風(fēng)格?！蹦辰咏哦Φ耐缎腥耸糠Q(chēng)。

　　作為PE界的新銳，搶眼與爭議背后，九鼎模式究竟何如？

　　有九鼎資深員工告訴本報記者，標準化是其運作的核心，用的是“制造業(yè)模式”來(lái)做PE。

　　1.風(fēng)控體系初建

　　九鼎的創(chuàng )始合伙人各有所長(cháng)，但有個(gè)人不得不提，那就是吳剛：中專(zhuān)生，自考大專(zhuān)和本科，后來(lái)考上北大在職金融博士，曾在水泥廠(chǎng)干財務(wù)。

　　了解他的資深業(yè)內人士說(shuō)他“太厲害”。這樣一個(gè)并非科班出身的人，卻打造了九鼎的盡職調查和風(fēng)險控制體系。

　　“首先是初步標準，如利潤、現金流、行業(yè)成長(cháng)性，不符合的項目立刻放棄。如果項目通過(guò)標準，則進(jìn)一步與項目方接觸洽談商務(wù)條件，初步擬定投資框架協(xié)議。然后會(huì )有專(zhuān)門(mén)部門(mén)負責這個(gè)項目，首先做非現場(chǎng)盡職調查，需要企業(yè)提供資料清單，做詳細項目分析，搜集行業(yè)資料、分析公司情況。通過(guò)這輪評審后，再做現場(chǎng)盡職調查?！本哦炔抠Y深人士向本報記者解釋了九鼎早期建立并沿用至今的模式。

　　根據不同行業(yè)、處于不同階段的企業(yè)，九鼎建立了一套完整的盡職調查系統。

　　比如，在做調查時(shí)，不同部門(mén)、不同級別的員工各自回答相應問(wèn)題。這樣的調查，往往需要幾百個(gè)問(wèn)題。

　　盡職調查完成后，分析評價(jià)項目，九鼎也有一套系統的模型和標準?！翱雌饋?lái)也許很學(xué)術(shù)派，但非常細致。九鼎會(huì )使用一些模型，如波特五力模型，分析行業(yè)上下游、競爭情況、替代品威脅等，逐條核實(shí)，詳細分解?！痹撡Y深人士稱(chēng)。

　　盡職調查資料清單和投資篩選標準及流程，都由九鼎自行操作。調查完形成項目報告以后，首先內部“過(guò)會(huì )”，在部門(mén)內部討論項目是否該投資。如果決定投，則召開(kāi)投資研究判斷會(huì )，由合伙人參與，部門(mén)匯報項目，再由合伙人投票決定是否投資。

　　盡職調查、風(fēng)險控制標準和流程的建立，是業(yè)內認為九鼎做得**出色的地方，也是其所謂“制造業(yè)模式”P(pán)E發(fā)展的基礎。

　　2.規模擴張經(jīng)緯線(xiàn)

　　行業(yè)和地域細分，被視作九鼎運作的“經(jīng)緯線(xiàn)”。

　　自2009年始，九鼎規模擴張迅速啟動(dòng)——全面開(kāi)始在各地設立分支機構，網(wǎng)羅項目。

　　“早期，項目都是合伙人找來(lái)的?！庇芯哦Y深人士稱(chēng)，換言之，初期屬于“混戰”，誰(shuí)能找到資金和項目就誰(shuí)來(lái)找，員工并沒(méi)有明確的分工。但2009年后，這種被動(dòng)等待合伙人找項目的模式，開(kāi)始演變成團隊主動(dòng)出擊，即“拉網(wǎng)式”搜索。

　　在業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)方面，全國26個(gè)省都設有一個(gè)獨立部門(mén)，專(zhuān)門(mén)負責找項目，上述九鼎員工稱(chēng)，目前業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)人員有100多人，駐扎各地，通過(guò)各種渠道挖掘當地可合作的企業(yè)。各省負責人每?jì)芍荛_(kāi)一次會(huì )，交流經(jīng)驗。

　　“別的PE找項目，僅跟政府相關(guān)部門(mén)聯(lián)系。問(wèn)題是，那么多創(chuàng )投公司都盯這一塊，政府手頭的企業(yè)早被看完了，互相惡性競爭，也拿不到好價(jià)格?！币虼司哦υ谌珖鞯卦O立的駐點(diǎn)，就有相當的意義——其功能就是建立人脈，尋找機會(huì )。

　　此外，分行業(yè)的承做團隊也進(jìn)行了大規模擴張，從每個(gè)部門(mén)四五人，發(fā)展到農業(yè)、醫藥、消費、新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)五個(gè)行業(yè)，每個(gè)行業(yè)15-20人。

　　“所有競標都是自己的團隊來(lái)完成，從開(kāi)發(fā)到競標到投后管理，不接觸任何第三方，信息來(lái)源、真實(shí)性都靠自己把控，一則效率高，二則信息失真率低?！本哦炔咳耸糠Q(chēng)。

　　“在各地設立基金時(shí)，會(huì )邀請當地政府、企業(yè)加盟，從而在獲取項目時(shí)獲得支持。當然，這樣的基金在投資企業(yè)所屬地域上是有限制的?！本哦炔咳耸糠Q(chēng)。例如，在河北設立冀商九鼎投資管理公司，并發(fā)起冀商九鼎系列產(chǎn)業(yè)投資基金，就是與河北省企業(yè)融資服務(wù)協(xié)會(huì )合作。

　　其旗下第四期基金是與成都市政府所屬的引導基金合作設立，總規模為3億元，其中成都市政府所屬機構出資1億元。根據協(xié)議，70%的資金將投資于成都及其周邊地區的企業(yè)。

　　到2011年初，九鼎員工達到200多人，兩年內規模擴張了10倍！

　　去年，九鼎投了幾十個(gè)項目，相比很多創(chuàng )投機構一年只投幾個(gè)項目來(lái)說(shuō)，確實(shí)很“彪悍”。

　　“我們人多。投了幾十個(gè)，可能接觸了2000個(gè)。各部門(mén)找項目、調研同時(shí)進(jìn)行，投資協(xié)議擬定和內部過(guò)會(huì )不需要太多時(shí)間，只有談判需要耗時(shí)間?！本哦θ耸糠Q(chēng)。

　　根據九鼎操作模式，前期按流程進(jìn)行的盡職調查和項目研究，并不需要合伙人參與。只有投資框架協(xié)議擬定和談判需要合伙人介入?！扒捌诠ぷ骺靹t幾個(gè)月，如果價(jià)格談不妥，就要拖上更長(cháng)時(shí)間?！痹撊耸糠Q(chēng)，“而實(shí)際內部過(guò)會(huì )半天時(shí)間就夠了?！眱炔窟^(guò)會(huì )時(shí)，幾位有限合伙人以及出錢(qián)的合伙人都會(huì )參與。

　　“九鼎動(dòng)作快不等于犧牲質(zhì)量。有的風(fēng)投機構，合伙人跟項目方談了兩小時(shí)就敲定投資，在九鼎，這樣的事情不會(huì )發(fā)生，任何項目都要按照流程一步一步完成?！蹦尘哦炔咳耸糠Q(chēng)。

　　而針對業(yè)內認為九鼎高價(jià)搶項目的說(shuō)法，一位了解九鼎的投行人士稱(chēng)，“九鼎拿到的項目，實(shí)際上未必給的價(jià)格就比別人高。他們往往先開(kāi)出一個(gè)比較高的價(jià)格，吸引對方眼球，然后在進(jìn)一步接觸中，找出對方很多不符合要求的地方，慢慢壓低價(jià)格?！?/p>

　　“但是，九鼎確實(shí)能夠給對方提供很多后續服務(wù)。他們人多，很多事可以做得很細?！痹撊耸坷m稱(chēng)。

　　幾個(gè)數字就是一個(gè)故事：成立四年；過(guò)去一年投資項目幾十個(gè)；已有員工200多人，兩年規模擴張10倍……“我們是以制造業(yè)的方式做金融業(yè)，”昆吾九鼎投資管理有限公司一位內部人士告訴本報記者?！?九鼎)太高調，我們這些老人，不敢跟他們合作，怕出問(wèn)題?！绷碛匈Y深投行人士則這樣告訴記者。作為PE界的新銳，搶眼與爭議背后，九鼎模式究竟何如？

　　3.大團隊輕松養？

　　相對很多只有不到20人的創(chuàng )投機構來(lái)說(shuō)，九鼎“供養”200多人的大團隊，如何可續？

　　有九鼎員工稱(chēng)，九鼎薪水在同行業(yè)中其實(shí)并不算高。

　　“我們剛進(jìn)去的時(shí)候，按行業(yè)分部門(mén)，每個(gè)部門(mén)普通員工兩三人，投資經(jīng)理或投資副總監兩三人。普通員工月工資6000多，投資經(jīng)理或投資副總監月工資10000多元。根據項目完成情況有項目獎金，也不多。只有介紹項目過(guò)來(lái)的人根據投資額度有一定比例的獎金，通常不超過(guò)投資額的1%-3%?！蹦尘哦Y深員工稱(chēng)。

　　“PE企業(yè)養人不需要花很多錢(qián)，還不如IT公司多呢?！蹦尘哦T工戲稱(chēng)。

　　九鼎2011年市場(chǎng)開(kāi)發(fā)人員的招聘廣告稱(chēng)，收入包括基本工資、項目獎勵和跟投。相對于動(dòng)輒數十倍的投資回報，員工固定薪酬確實(shí)不算很大開(kāi)支。

　　九鼎的員工培養模式值得一提。

　　“雖然有壓力，但成長(cháng)很快，即便以前沒(méi)有PE行業(yè)工作經(jīng)驗。首先，有經(jīng)驗的人會(huì )帶你，而體系中的項目討論，能使每個(gè)人去思考并真正弄懂，而不是走走過(guò)程就過(guò)去了?！蹦尘哦炔咳耸糠Q(chēng)。

　　但九鼎的工作強度大，“每周加班，隔天晚上開(kāi)會(huì )，一開(kāi)就是幾小時(shí)?！痹撊耸坷m稱(chēng)，有的創(chuàng )投機構可能招的人先是停留在案頭工作上，剛進(jìn)去一兩年都是做研究員，九鼎則是直接把新員工扔上戰場(chǎng)，再結合理論學(xué)習，類(lèi)似“拔苗助長(cháng)”，但可以給新人很大發(fā)揮空間。

　　據悉，九鼎**喜歡的就是清華、北大、五道口的學(xué)生，且專(zhuān)業(yè)不限。培訓方面，除了外聘專(zhuān)家授課外，每季度有一次集體培訓，還有部門(mén)間聯(lián)合培訓，針對不同層級、專(zhuān)業(yè)分工有針對性的培訓。

　　在記者的采訪(fǎng)中，對九鼎模式的質(zhì)疑與贊譽(yù)共存。

　　“太高調，我們這些老人，不敢跟他們合作，怕出問(wèn)題?！蹦迟Y深投行人士告訴記者。投資領(lǐng)域一向“水很深”，高干子弟云集，低調是許多投資人士奉行的標準，因為“得罪不起”。

　　據悉，九鼎創(chuàng )始合伙人本身有監管機構的人脈，還有后期陸續加盟的很多投行人士。

　　“你要是有權力有錢(qián)有關(guān)系，愿意讓全天下都知道嗎？”另一投行人士稱(chēng)。

　　然而，除了這種“太高調”的擔心外，目前，似乎并沒(méi)有人指出九鼎模式的實(shí)質(zhì)性缺陷，他的命門(mén)究竟在哪里？據21世紀

發(fā)表于 @ 2011年01月29日 22:11:00 |點(diǎn)擊數（）

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